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亚太股份：汽车安全电子产品获得突破
类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。预测2015-17年EPS分别0.66、0.85、1.03元，同比增长39%、28%、21%。公司汽车电子产品将陆续实现产业化，传统制动器进入大众MQB平台。首次覆盖“增持”评级，参考汽车制动及汽车电子可比公司估值，给予2015年47倍PE，对应目标价31元。
汽车安全电子产品陆续实现产业化。电子控制是汽车制动系统的发展方向，公司近年来加大投入，推进电子产品的开发和系统集成，缩小与跨国企业的差距。预计公司防抱死刹车系统(ABS)2015年供货量将翻番至20万套。电子驻车系统(EPB)已获得多个车厂配套资格，预计2016年募投项目投产。汽车电子稳定控制系统(ESC)、能量回馈式电动汽车制动防抱死系统(EABS)也已具备产业化条件。
传统制动产品进入大众MQB平台。公司是汽车制动系统的一级供应商，配套车型以乘用车为主、商用车为辅，目前客户以自主品牌为主、合资品牌为辅。公司已中标大众MQB平台盘式制动器项目，将配套一汽大众、上海大众大部分产品，未来还可能供应大众海外项目，大众MQB平台将为公司传统制动产品贡献重要增量。
催化剂：汽车电子产品获得新增配套资格。
风险提示：汽车电子产品产业化进度低于预期。市场竞争加剧风险。
金隅股份2014年年报点评：京津冀龙头估值低，地产受益政策和水泥底部改善推业绩
类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司
2014 年公司年报显示，公司全年实现营业收入412.42 亿元，同比下降7.92%；营业利润为29.51 亿元，同比下降9.61%；归属于母公司所有者的净利润为24.23 亿元，同比下降24.65%。每股收益为0.52 元，每10 股送0.5 元(含税).2014 年公司业绩低于预期。
盈利预测与投资建议：
我们预计公司2015年到2017年的每股收益为0.61元元、0.77元和0.88元，以收盘价计算10.59元计算对应的动态PE为17倍、14倍和12倍，考虑到公司估值水平较低、水泥处于底部状态、房地产受益政策以及自身的工业用地的区位优势等，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
风险提示：京津冀政策落实低于预期、区域水泥和房地产需求改善低于预期的风险。
(责任编辑：DF142)
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